Кливленд и Чикаго находятся в несколько более привилегированном положении — им достается одно место на двоих, а Нью-Йорк, как всегда, преуспевает лучше всех: ему гарантируется постоянное пятое место в Федеральном Комитете Открытого Рынка. Такая сложная процедура возникла в результате исторической случайности. При оформлении организационной структуры ФРС в 1913 году первоначально предполагалось, что каждый Федеральный Резервный округ будет приводить в экономическую жизнь собственную независимую денежно-кредитную политику, которая будет подконтрольна лишь Федеральному банку этого округа. Почти десять лет никому не приходило в голову, что операции Федерального Резервного банка Миннесоты на финансовых рынках имеют непосредственное влияние и на жителей Атланты. Более того, Федеральные Резервные банки Далласа или, скажем, Чикаго могли действовать, преследуя совершенно противоположные цели, сводя, таким образом, на нет усилия друг друга.

В конце двадцатых годов представители различных округов ФРС начали встречи на неформальной основе, пытаясь разработать совместные программы действия. Законодательно эти отношения были оформлены Конгрессом США в 1935 году.

В то время происходила борьба за влияние в Федеральной Резервной Системе между Советом Управляющих, дислоцированным в Вашингтоне, и Федеральным Резервным банком Нью-Йорка. К тридцатым годам вырисовалась окончательная победа Совета Управляющих. Таким образом, председатель Совета Управляющих ФРС стал и предстедателем Федерального Комитета Открытого Рынка, а президент Федерального Резервного банка Нью-Йорка стал вицепрезидентом и постоянным членом ФКОР с правом решающего голоса.