Проблема состоит в том, что интервенция на внешних валютных рынках прямо влияет на состояние внутренних денежных резервов и, опосредовано через них, на количество денег, находящихся в обращении. Взгляд на Т-счет 22.1 объясняет, почему это происходит. Судя из приведенной таблицы, Федеральная Резервная Система приобрела 100 миллионов французских франков у дилера, специализирующегося на торговле иностранной валютой. Эти действия преследовали цель девальвировать доллар. ФРС оплатила приобретенные активы с помощью телеграфного перевода в коммерческий банк дилера. Полученные денежные средства были зачислены на резервный счет банка. Таким образом, было создано 100 миллионов долларов новых банковских резервов, а количество денег, находящихся в обращении на внутреннем рынке, возросло на эту величину, умноженную на денежный мультипликатор.

По мере продолжения усилий ФРС, направленных на понижение стоимости доллара, рост количества денег, находящихся в обращении, только играет на руку, так как рост движения капитальных средств вниз. Это стимулирует спрос на внутреннем рынке, включая спрос на импорт, так что кривая предложения долларов по текущим счетам внешнеторговых операций смещается вправо, способствуя тем самым понижению стоимости доллара. Кроме того, рост количества денег, находящихся в обращении, приведет к тому, что обладатели портфелей активов, размещенных в международных девизах, будут ожидать рост уровня цен внутри США, что заставит понизить их оценку паритета покупательной способности и равновесного обменного валютного курса на долгосрочных временных интервалах. Кривая чистого спроса по счетам движения капитальных средств смещается вследствие этого вниз в еще большей степени, тем самым продолжая понижать стоимость доллара. Валютная интервенция таким образом авт тематически запускает в действие механизмы влияния на внутреннюю экономику, которые лишь усиливают и усугубляют первоначальные намерения и цели валютной интервенции, являвшейся их спусковым крючком.