Важность понятия »ластмчностм по проценту. Некоторые экономисты считают, что постоянный темп роста денежной массы (даже при устойчивой его взаимосвязи со спросом на деньги) малоэффективен как промежуточная цель денежно-кредитной политики, если спрос на деньги высокоэластичен по проценту. Эта точка зрения отражена на рисунке 20.4 в рамках IS—LM модели.

Первоначально экономическая система находится в положении равновесия Е0, характеризующееся реальным объемом производства равным Y0. В дальнейшем считаем, что происходит сдвиг кривой IS влево-вниз из положения IS, в положение IS2. Это смещение может быть вызвано изменением фискальной политики, трансформацией уровня плановых инвестиций, спадом спроса на экспортные товары и массой других вещей.

Реакция экономической системы на смещение кривой IS зависит от угла наклона LM кривой, который, в свою очередь, зависит от эластичности спроса на деньги по проценту.

Кривая LM|, характеризующаяся крутым наклоном к оси абсцисс, представляет собой пример относительно неэластичного по проценту спроса на деньги. Считая, что не происходит никаких изменений в уровне цен, сдвиг кривой IS в этом случае вызовет смещение экономической системы в положение Е1, в котором реальный объем производства сокращается до уровня Y1. В более полной модели с гибкими ценами (графически здесь не представленной) разность Y0—Y1 эквивалента смещению влево-вниз кривой совокупного спроса. По мере того, как экономическая система движется влево-вниз вдоль кривой совокупного предложения, уровень цен падает и достигает положения равновесия на краткосрочных временных интервалах при уровне реального объема производства меньшем, чем Y0, но большем, чем Y1. Сторонники монетаристской школы склонны рассматривать этот процесс, как умеренный краткосрочный спад реального объема производства, который является вполне естественным следствием обеспечения постоянного роста денежной массы вопреки сдвигу кривой IS.