Вероятно, наиболее серьезная работа, исследующая роль денег и денежного обращения в деловом цикле,— это труд Милтона Фридмена и Анны Шварц «История денежного обращения в США, 1867—1960 гг.». Фридмен и Шварц обнаружили закономерность, согласно которой темпы роста денежной массы, находящейся в обращении, идут по циклической схеме, упреждая общие тенденции развития делового цикла. Схема роста денежной массы, находящейся в обращении, определяющая дальнейшее развитие делового цикла констатирует, что количество денег, находящихся в обращении, достигает своего пика и начинает падать до высшей точки делового цикла; равным образом количество денег, находящихся в обращении, достигает низшей точки и начинает увеличиваться до того момента, как деловой цикл достигает дна. Рис. 14.3 показывает, что эта схема справедлива как для экспрессивных, так и для вялых деловых циклов на период с 1908 по 1961 год, исходя из имеющихся помесячных данных.

Рост денежной массы, находящейся в обращении, и деловой цикл

Основополагающие исследования М. Фридмана и А. Шварц пролили свет на существующую взаимосвязь между изменением темпов роста денежной массы и точками экстремумов в деловом цикле. В период с 1908 по 1961 годы как при экспрессивных, так и при вялых по степени воздействия на экономику деловых циклов, рост предложения денег начал уменьшаться приблизительно за 12 месяцев до наступления пиков циклов. Подобным образом, рост предложения денег начинал возрастать до момента достижения дна делового цикла. На рисунках представлен осредненный характер развития трех циклов, отмеченных обширной депрессией и восьми циклов с умеренной депрессией.