Увеличение избыточных резервов в 1980-м году отразило влияние Закона о Контроле за Денежным обращением 1980 года. Этот Закон распространил резервные требования ФРС на все депозитные институты и сократил обязательное отношение резервов к депозитам. В течение довольно продолжительного периода времени многие банки, не являющиеся членами ФРС, а также сберегательные институты, открыли счета в Федеральных Резервных банках. Большинство этих счетов используются исключительно для чековых клиринговых расчетов. У некоторых банков размер вкладов, необходимых для клирингования чеков, превосходит величину их обязательных резервов, поскольку была сокращена величина обязательного соотношения резервов и депозитов. Кроме того, в течение 1980-х годов произошло падение нормы ссудного процента, что снизило величину альтернативной стоимости (или, что тоже — определяемых вмененных издержек — прим. перев.) содержания избыточных резервов и содействовало увеличению суммы избыточных резервов.

Альтернативная стоимость — (вмененные издержки) издержки содержания актива, выраженные в терминах потери возможности содержания какого-либо альтернативного актива. (Потери от каких-либо неиспользованных возможностей, сопряженных с альтернативными вариантами инвестиций — прим. перев.)

Избыточные резервы во времена Великой Депрессии

Хотя избыточные резервы и не являлись основной проблемой в течение последнего времени, именно таковыми они были в 1930-е годы. Во время Великой Депрессии избыточные резервы банков резко возрастали по сравнению с уровнем, который был характерен для 1920-х годов. В декабре 1931 года банки содержали на 60 млн. долларов избыточных резервов. Эта сумма возросла до 526 млн. долларов в течение следующего года. После некоторых колебаний сумма избыточных резервов возросла до уровня более 6,5 млрд. долларов на конец 1940 годов. Этот опыт служит основой для сомнений в том, что расширение банковских резервов будет обязательно производить мультипликативное расширение банковских кредитов (или инвестиций) и депозитов. Если бы банки не накапливали избыточные резервы в 1930-е годы, то банковские кредиты и депозиты расширились бы намного больше, чем способствовало бы гораздо более энергичному оживлению экономики в период с 1933 по 1940 годы.