Таким образом, при обсуждении взаимной связи между выпуском продукции (соответственно — национальным доходом) и спросом на деньги необходимо учитывать уровень цен. Существует два способа осуществить это мероприятие. Первый из них состоит в выражении и денег, и национального продукта в реальных единицах. Реальный национальный продукт рассчитывается путем деления номинального национального продукта на индекс (показатель) уровня цен,— например, на дефлятор ВНП. Количество денег, находящихся в обращении, также может быть выражено в реальных единицах путем деления на тот же индекс уровня цен. В этом случае спрос на реальные денежные остатки выражается в виде функциональной зависимости от реального выпуска продукции (реального дохода):

(15.5)

В уравнении (15.5) MD обозначает спрос на номинальные денежные остатки, Y — номинальный национальный доход, а Р — уровень цен. (Здесь мы упрощаем истинное положение вещей, игнорируя влияние нормы процента (и дохода от активов, которые можно хранить в качестве альтернативы деньгам — прим. ред.) на планируемый спрос на деньги). Уравнение (15.5) в сути своей подразумевает, что изменение в уровне цен при прочих равных условиях не влияет на предполагаемый спрос на реальные денежные остатки.