|
|
| Внешние валютные рынки |
|
Страница 35 из 72 Чистый приток капитала в США создает положительный чистый спрос на доллары по счетам движения капитальных средств. Это обстоятельство отражает тот факт, что владельцы портфелей активов будут вынуждены покупать доллары для приобретения акций американских корпораций, недвижимого имущества или для помещения этих средств на банковские вклады, либо их вложения в иные виды активов. Чистый отток капитала из США создает отрицательный спрос на доллары, что характеризует желание владельцев портфелей предоставить доллары в обмен на иностранную валюту, которую они собираются поместить на вклады до востребования, обменять на акции и облигации иностранных правительств и компаний и т. д. Как показано на рисунке 21.6, кривая чистого спроса по счету движения капитальных средств имеет отрицательный наклон. Основными факторами, определяющие наклон и положение кривой чистого спроса являются следующие: ожидания хозяйственных агентов относительно будущих обменных валютных курсов и различие реальных норм процента в международной экономике. Сначала мы обратим наше внимание к ожиданиям хозяйственных агентов. Ожидания определенных обменных валютных курсов Отрицательный наклон кривой чистого спроса по счетам движения капитальных средств объясняется эффектом ожидания хозяйственными агентами определенных будущих обменных курсов валют, влияющих на спрос на ту или иную валюту. Рассмотрим пример, который поможет нам вникнуть в это процесс. Некая транснациональная корпорация, базирующаяся во Франции, аккумулировала 100 миллионов долларов в ликвидных активах, ожидая расширения своих операций в США. Управляющие корпорации, ведающие финансами, должны определить вероятное направление инвестиций этих средств, до того момента, пока они не потребуются. Положим, что их выбор определяется казначейскими векселями федерального правительства США и краткосрочными ценными бумагами, выпускаемыми правительством Франции. |
