Рис. 21.6

Будем считать, что управляющие этой корпорации ожидают, что в наступающем году обменный валютный курс будет стремиться к уровню 6 франков за доллар. Этот ожидаемый в будущем обменный курс частично будет отражать паритет покупательной способности франка и доллара, а также гипотетические оценки рыночных факторов, способных повлиять на отклонения от паритета.

Если текущий обменный курс равняется ожидаемому в будущем, и действующие нормы процента в США и Франции равны, то для инвестора не станется никакого предпочтения перед тем или иным помещением капитала в 100 миллионов долларов. Если фирма предпочтет приобрести на 100 миллионов долларов казначейских векселей федерального правительства США, то через год она будет обладать капиталом в 110 миллионов долларов для расширения своих операций на американском рынке. Если, однако, эта фирма решит инвестировать свои средства в размере 600 миллионов франков во французские ценные бумаги, то при ожидаемом обменном валютном курсе к концу года она будет располагать капиталом в 660 миллионов французских франков, что в точности соответствует 110 миллионам долларов США.