Теперь предположим, что текущий валютный обменный курс составляет 8 франков за доллар и ожидается, что в будущем году он упадет до уровня 6 франков за доллар. Если эта фирма вложит свои 100 миллионов долларов в казначейские векселя, у нее, как и ранее, будет 110 миллионов долларов в конце года. И наоборот, эта фирма может сейчас обменять 100 миллионов долларов на 800 миллионов франков и приобрести французские ценные бумаги, приносящие 10% годовых. В итоге у фирмы в конце года образуется сумма в 880 миллионов франков. Исходя из предположения, что к этому времени обменный валютный курс упадет до 6 франков за доллар, эти 880 миллионов франков могут тогда быть обменены почти на 147 миллионов долларов. Следовательно, при прочих равных условиях этой фирме в этом случае имеет смысл инвестировать свои средства в активы, сосредоточенные во франках, если ожидается, что обменный курс доллара по отношению к франку понизится.

С другой стороны предположим, что текущий валютный обменный курс составляет 4 франка за доллар и ожидается, что в будущем году он вырастет до 6 франков за доллар. В этом случае фирма, вкладывая 100 миллионов долларов, сможет приобрести ценных бумаг французского правительства лишь на 400 миллионов франков. Эта сумма (с учетом действующих норм процента) к концу года вырастет до 440 миллионов франков, но к тому времени ожидается, что валютный обменный курс франк-доллар возрастет, и 440 миллионов франков смогут обеспечить приобретение лишь 73 с небольшим миллионов долларов. Это предприятие выглядит явно убыточным.