Но это еще далеко не все. Как мы установили в главе 17, экономическая система может оставаться в положении е4, характеризующемся реальным объемом производства выше своего естественного уровня, лишь очень ограниченный период времени. На долгосрочных временных интервалах фирмы и деловые предприятия скорректируют уровень цен на привлекаемые ими факторы производства в соответствии с их инфляционными ожиданиями. По мере того, как произойдут подобные события, кривая совокупного предложения сдвинется вверх от положения AS1 в положение AS2, а экономическая система, подхлестываемая инфляцией, инспирированной затратами, начнет перемещаться вверх и влево вдоль кривой AD2 Реальный объем производства упадет до своего естественного уровня, а экономическая система достигнет нового положения равновесия (ej) на долгосрочных временных интервалах

По мере того как экономическая система перемещается из положения е4 в положение е5 (часть (b) рисунка 19.9), дальнейшие изменения происходят и в части (а) рассматриваемого рисунка. Уровень цен растет, тем самым смещая кривую LM все выше и выше, пока она не примет положение LM3, а экономическая система не достигнет состояния равновесия Е5( соответствующего е5 в части (b). В этом положении реальный объем производства возвращается к своему естественному уровню.

Так какое же рациональное зерно сохранилось в кейнсианском мультипликативном эффекте, который, как ранее считалось, обеспечивает фискальной политике все ее влияние? Вынуждены констатировать, что весьма незначительная его доля, особенно, когда дело касается рассмотрения поведения экономической системы на долгосрочных временных интервалах. Часть мультипликативного эффекта компенсируется эффектом вытеснения, воздействующим на инвестиции частного сектора. Другая его часть диссипирует по мере повышения уровня цен (при движении экономической системы на краткосрочных временных интервалах вдоль и вверх по кривой совокупного предложения). Оставшаяся часть мультипликативного эффекта сводится практически к нулю на долгосрочных временных интервалах, что в графической интерпретации выглядит как сдвиг вверх кривой совокупного предложения по мере корректировки ожиданий хозяйственными агентами.