кредитный калькулятор Кредитный калькулятор                Формула расчета              Ограничение ответственности       
Равновесие на рынке денег
Независимые резервы как тактическая цель 1978—1982 годов

В октябре 1979 года Федеральная Резервная Система снова изменила свою тактическую цель, сняв с повестки дня вопрос регулирования краткосрочных процентных ставок федеральных резервных фондов. Хотя годовые темпы роста этих ставок, воздействующие на рост денежной массы по-прежнему очерчивались, основное внимание на краткосрочных временных интервалах фокусировалось науровнях независимых резервов банковской системы. Если уровень независимых резервов рос быстрее, чем это было определено ФРС, и это сопрягалось с поставленной целью контроля за ростом денежной массы, Оперативное торговое бюро ФРС ужесточало проводимую денежно-кредитную политику, не препятствуя повышению процентных ставок федеральных резервных фондов до компенсирующего уровня. Если уровень независимых резервов падал или рос слишком медленно, проведение операций на открытом рынке облегчало ситуацию, способствуя понижению процентных ставок федеральных резервных фондов.

Почему же Федеральная Резервная Система выбрала в качестве тактической цели регулирование уровня независимых резервов, а не совокупные резервы или само количество денег, находящихся в обращении? Отчасти это объясняется техническими причинами. Во время принятия вышеописанных решений ФРС функционировала в условиях недостатка обязательных резервов (коими в регламентированном порядке обязан обладать любой банк — член ФРС), усложнявшего контроль за количеством денег, находящихся в обращении (см. главу 12). Кроме того, этот выбор был обусловлен давним желанием ФРС ограничить флуктуации процентных ставок на краткосрочных временных интервалах. Как ранее объяснялось в настоящей главе, тактическая цель регулировании уровня независимых резервов предполагает существование предложения денег, описываемого кривой предложения денег весьма близкой (но нестрого!) к вертикальной. Тенденция количества займов, полученных через «учетное окно», расти и падать синхронно с ростом и падением краткосрочных норм процента, придает существующему в этих условиях предложению денег некоторую эластичность. Следовательно, сдвиг в спросе на деньги производит меньшие изменения в номинальной норме процента, чем он производил бы при проведении денежно-кредитной политики, которая фиксировала бы количество денег, находящихся в обращении, на постоянном уровне и, соответственно, кривую предложения денег строго вертикальной.


 

Copyright © 2001,2002,2003 www.pcxpert.net.ru © all rights reserved