|
|
| Равновесие на рынке денег |
|
Страница 35 из 53 Например, во время спада экономической активности уменьшение спроса на деньги понижало существующие нормы процента, вызывая рост уровня свободных резервов и в тоже самое время замедляя темпы роста количества денег, находящихся в обращении. Федеральная Резервная Система акцентировала внимание экспертов на том, что растущий уровень свободных резервов и усилия ФРС, предпринимаемые с целью ускорения этих процессов, являются в сути протекционистской денежно-кредитной Политикой «доступных денег». Но критики из монетаристского клана, заостряя внимание на одновременное с указанными процессами и понижение темпов роста денежной массы, считали, что на самом деле проводимая политика чрезмерно жестка. Аналогичные противоречим возникали и во время периодов инфляции. Растущий спрос на деньги повышал номинальные нормы процента, сокращая тем самым уровень свободных резервов, и в то же самое время увеличивая темпы роста денежной массы, находящейся в обращении, ФРС указывала на сокращение уровня свободных резервов и свою готовность к дальнейшему понижению их уровня как на признак «жесткой» денежно-кредитной политики. Однако критики из монетаристского клана усматривали в увеличении темпов роста количества денег, находящихся в обращении, вызванное указанными действиями ФРС, лишь мероприятие, поощряющее развитие инфляционных процессов. Двойная цель денежно-кредитной политики семидесятых годов В конце шестидесятых — начале семидесятых годов ФРС была вынуждена прислушаться к критическим голосам, признавая во все усиливающейся степени слабость использования уровня свободных резервов как тактической цели проводимой денежно-кредитной политики. В хитросплетениях финансовой политики-все большее значение стали притобретать темпы роста количества денег, находящихся в обращении, как ключевая переменная величина. Однако и нормы процента на краткосрочных временных интервалах (надо сказать, что ФРС никогда не упускала над ними контроль, даже в эпоху господства уровней свободных резервов как превалирующей цели) находились в центре внимания банковских сфер. Хотя и не произошло каких-либо резких внешних изменений, в семидесятые годы на экономических подмостках появляется новое стратегическое направление денежно-кредитной политики, характеризовавшееся наличием двойной цели. |
